勿讓情緒影響投資決定
14/2/2015 20:00
Man AHL英仕曼集團執行主席黃文耀，小學時志願是當工程師，到中學改為醫生。還有高級程度會考（A-level）的年代，他申請報讀醫科，但他亦懷疑自己能否有恒心得住6年讀醫的歲月，心念一轉，認為理科夠省時，所以報讀海外大學時轉為報讀工程。結果牛津大學收了他讀工程科學，他便負笈英國。
黃文耀說在牛津讀工程科學，並不則重於學習起橋鋪路，而是更廣地用科學角度認識工程。讀工程令他對知識一里通百里明，並因為精於計數，反為他的事業增多一條出路。
1991年市況仍是淡靜的日子，黃文耀見到不少挾高學歷的同學轉投金融界，於是推動了他亦想一試轉行。終在現行機構的前身，找到一份分析員工作，他說是一個很好的機會，一方面可以運用他老本行數學的知識，編寫系統程式，另方面讓他踏足金融圈。
英仕曼早年在市場上是為人熟悉的對基 金，黃文耀加入時為分析員。工作涉及大量歷史數據分析及追蹤大市走勢，個股方面較少涉獵。分析歷史數據與分析公司投資價值兩項工作，他較為喜歡前者，因為 選股牽涉贏輸，難免影響心情，當情緒受影響時作出選股決定，便有可能再錯選股份。觀察了10年，他確認情緒因素對自己投資決定的影響，因此寧願揀選對基金作為操作工具。
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第一節
減風險增回報 難兩者兼得
英仕曼在九十年代中期踏進香港對基金市場，並屬香港首隻獲監管機構認可在零售式管理期貨及期權的基金。經過幾年時間的表現，市場才略為認識該類對基金的操作理念，並納入組合中作分散投資。
分散投資的概念甚為簡單，黃文耀說找幾隻 關連性及相關度不高的股份，放進投資組合內，便可達到分散投資組合風險的作用。如果其中一項工具不賺錢，但組合內的其他成分能發揮拉上補下的作用，亦算分 散了風險。個別投資者有時想兩者兼得，既分散風險又增加回報，他說這種是矛盾的想法，並不實在。在波幅大的市況中，投資者應該追求的穩定的回報，透過複利 效應，長亦可帶來很好的收益。
在對基金的世界，採用追隨趨勢的策略相 當普遍，很多管理期貨的基金，也用這方法爭取穩定回報，運作理念亦算簡單。當基金經理認為趨勢續升，便購入有關工具，趨勢出現轉勢，便會沽貨平倉。不過他 表示，廿年前沒有人相信這套理論可行，因涉及人的行為因素，當基金經理認為一隻股份有10%上升空間，投資者很多時未到10%的升幅，便已開始逐步減持。追隨趨勢的策略風險，是市況沒有方向，波幅窄而追隨不到升跌。
黃文耀認為，市場需求管理期貨的基金，往往是因為投資組合內持有高風險項目，希望藉此發揮平衡作用。這類基金不屬於短炒類型，持有人面對短波幅時，不會隨意調動，在一個合理的波幅範圍內，再讓它跟隨方向走，才算是趨勢投資。
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第二節
訪問內容同步於 iMoney 智富雜誌轉載
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