財演進化論

13/9/2014 20:00

中國銀盛首席策略師郭家耀說由財經評論員到基金經理，要顧及的範疇，較以前只給散戶投資者幾個股票「巴」更多。香港大學修畢財務學，事業起步點在中國光大證券擔任研究助理，之後在多間本地及中資證券行工作，由分析員到研究部主管。至今時在現機構擔任私募基金經理，他笑說自己已不再是「財演」。

由證券分析員踏上私募基金經理之路，郭家耀說成為基金經理後，要改變只推介股份的做法，需要為客戶訂造一個合適的理財組合，絕對考驗基金經理進行資產配置的能力。

按揭證券能穩賺息差

基金經理一方面要了解投資者的目標、投資年期及預期回報。私募基金投資者通常從基金經理每月向客戶發出的報表，了解基金表現。私募基金市場競爭激烈，各公司亦趨向增加基金表現的透明度，對基金經理當然形成壓力。面對投資者的即食文化，郭家耀指出，基金經理要表現出功架，才能留下客戶資金。因此，一些需要長持有的股票或其他工具，需要看準入市時間，而其他用來爭取回報的投資工具，則傾向中短。

以郭家耀今年5月開始起步操作的環球增長基金為例，正好遇內地互連互通及首階段的滬港通政策，這形勢有如借得東風要即時放火，當時他管理的基金，立即吸納滬港股相關概念股，因此成立至今短短數月，已取得不俗的回報成績。他說，目前基金的規模已逾5,000萬港元，基金內約兩成資金投放於股票。目前股票部分，仍以滬港通相關的公司較多。其餘八成則投放於定息工具，當中有按揭證券，這部分可以鎖定回報，形成穩定回報的基礎。

郭家耀說按揭證券是一項能穩賺息差的工具，因為目前香港對貴價物業的需求仍然存在，但這類物業能夠取得的貸款比例只得五成，投資者有需要額外兩成的借貸以便資金周轉，形成財務機構在這個空間下貸出的款項，利息較一手借貸的息更高，再將之打包成按揭證券。對於基金經理來說，投資這類工具賺得的利息收入，相對其他定息產品為高，所以在他的基金中佔一定比重。
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贏取客戶信任非易事

新晉基金經理要贏得投資者信心不是一件容易的事，他們會花一段較長時間留意基金經理的表現，才願意放下首筆較為保守的資金。惟當投下信心後，投資者往後新加入的資金增速明顯加快。郭家耀基金募集的首3,000萬元資金，初時要花很多力，走遍內地不同地方舉行了多場投資分析推介會才得來，絕對是得來不易。

對於持有CFA專業資格以及多年在市場內建立的名聲，郭家耀說：「名氣還名氣，投資者重投資表現，基金經理要交功課。資產配置的過程，需要向客戶解釋操作理念及涉及的回報與風險。」郭家耀說目前正密切留意內地與本港實行基金互認的政策，相信對香港基金業帶來很大機遇，目前中國銀盛亦積極部署因應政策，計劃將私募基金推進至公募基金的發展。
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