先拆局 後捉勢

28/2/2015 20:00

易方資本投資總監王華，大學修讀工業工程主攻晶片設計，畢業後於晶門科技（02878）擔任晶片設計師。之後他轉型，在環球科技出任證券分析師，後來創立以環球科技為主題的對基金。他操作的對基金，投資項目大部分離不開他的老本行高科技。他認為一位成功的操盤手，須擁有策略思維及拆局精神，才能夠在一埸博弈遊戲中成為贏家。

市場對於投資於TMT（科技、媒體和電訊）類股份，當中尤其以簡稱為B.A.T.的三間公司——百度、阿里巴巴及騰訊（00700），一值甚得機構及散戶投資者的鍾愛。王華表示，分析B.A.T.首先從三家公司的基本面手，對基本因素有充分理解後，再從資金層面拆局，理解機構投資者在市場趨勢下，如何出入這個板塊的股票。他說，TMT類以至科網股，不時受到各種快速出現或消失的因素，而起了趨勢及股價上的變化。

歸納消息 訂趨勢「劇本」

王華有一套捕捉資金流向策略，先從不同渠道，搜集歐美長倉基金及對基金，對該類型股票的評估作為參考，再加入自己的分析，判斷投資價值。從散戶的角度看， 王華認為比較實在的是採用歸納法，將市場消息加以歸納及分析，組成一個類似「劇本」的「分析預期」布局，投資者看看「劇本」，與市場的預期出現多大差距。 過程中出現偏差的話，再修訂「劇本」，便較易掌握資金流向。

王華以阿里巴巴在美國上市為例，該公司上市時，很多海外長倉基金持有該股，相反內地的傳統基金及對基金持貨量較少，供求推動令阿里首日掛牌時，出現股價由63美元急升到超過90美元的場景。
投資者須留意，阿里的街外股票流通量約愈百分之十，當雅虎將手上15%的阿里持股轉移到另一間獨立公司SpinCo持有後，阿里的公眾持股量可能出現變化，股價料再現波動。
收聽 第一節

抽走雜音 捉大戶動向

王華擁有拆局的能力，他操作對基金的風格，是伺機捕捉市場有可能出現的各個大小轉捩點。捉緊小轉捩點是用作風險管理，大的轉捩點則有助建立股票組合時，可以抓緊股價出現結構上升或下跌的機會，當然還要視乎持倉策略是長倉或是空倉。

他領導的分析團隊，不同分析員各司其職，熟悉財務數據模型的主攻抽取各大行報告的精髓，另外有部分則收集公開市場或網絡上流通的資訊及上市公司消息。過程中將雜音抽走，只保留有用資訊。進行了這些股票篩選程序後，團隊再集中火力留意目標股票的盤路，看清大戶動向。

他的對基金以科技類企業為投資對象，範圍包括環球電子及晶片類公司，或是以產業鏈為中軸的投資項目，例如蘋果產業鏈底下的一些電源管理公司。這些公司都是具有很重科技成分及擁有轉捩點概念的企業。

王華表示組合內的個別公司，如出現預期內的轉捩點，可以帶來以倍數計的回報。另外，沽空及長倉策略則是操盤手常備投資策略，以對應市場可能出現的風險。
收聽 第二節

訪問內容同步於 iMoney 智富雜誌轉載