法巴羅念慈 新角度剖析中國
26/4/2014 11:54
對於工作成就，法國巴黎投資管理亞洲有限公司大中華區高級經濟師羅念慈，只輕描淡寫地說自己只是一個曾經付出過努力的人。讀書時代成績最優秀的科目是經濟
學，其它則平平無奇，他立志要從事宏觀經濟研究分析工作。過程中，他明白要拉平理想與現實的差異，須懂得付出及掌握時間，努力裝備及專注執行。他說自己有
一種接近死板的堅持性格，是學習李小龍相信人的能力能夠超越不可能。
早年在多倫多證券交易所從事市場數據分析工作，再到渥太華財政部進行經濟研究工作，之後輾轉去到滿地可從事中國研究工作，正式踏入宏觀經濟分析之路。他說享受與不同的工作單位，討論自己的分析角度，過程沒有絕對答案，每次的經驗都能銳利研究方法。
過去半個月時間，羅念慈代表現時工作的機構，走訪歐洲十個國家，向投資分析中國經濟前景。他察覺大部份國家，眼中的中國經濟，與他自己所分析的觀點
不同，懷疑包括：i) 中國經濟結構性改革是否通行、ii) 中央新領導層有否能力進行改革，以及iii) 內地的貨幣政策及外匯政策是否改變方向。
「西方國家出現較深的懷疑，來自當地市場對中國前景出現混亂的訊息，對經濟前景出現負面觀感。」羅念慈在路演中期望帶出的訊息，並非逃避中國當前面
對的困難，而是重點地講解歐洲各國最擔心的問題，例如地方債務、影子銀行、人民幣、政策轉向及經濟增長前景，從研究所得，分析為何出現與他們不同的觀點，
希望能帶出思考方向，並非要求接受。
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第一節
歐洲各國懷疑中國新領導班子能否成功進行深層次改革，例如國企財務帳目上的會計方法，以及處理數字的透明度，與他們所要求的執行深度，仍有距離。羅
念慈認為，因為期望差異，令多國覺得中國並未出現理想中的改革。惟有逐項講解改革的進度，令他們得悉目前所行的，是朝著正確的改革方向。不過，相對美國對
中國推行政策的信任程度，他說歐洲陣營又顯得較為接納。從政治角度看，美國擔心中國經濟增長快而強大，促使人民幣有機會挑戰美元地位，導致出現了所謂政治
上的閘口，歐洲雖有懷疑但沒有美國這個閘口，較易相信中國當前的改革里程。
對於人民幣，羅念慈撰寫了第八本英文新作“The Renminbi
Rises”，分析西方國家目前對人民幣政策轉向的憂慮，例如由長綫升值轉向為長綫貶值。另外亦提及人民銀行在國際外匯市場的政策轉變，令西方市場出現的
混淆。他希望透過數據及證據，令歐美較易理解現行內地的宏觀經濟方向。他預期未來三年人民幣不會出現單向的貶值。「因為中國對外的經常帳展現貿易盈餘，證
明國外需求人民幣的壓力大於中國需求外匯的壓力，所以人民幣朝向升值。內地放寬人民幣的交易區間，匯價波動增大，令人幣更像國際平台上交易的貨幣。」對於
自由兌換，羅念慈認為，目標很遙遠，不是一件三幾年可以達到的事情。近期的互聯互通政策，則證實了慢行政策，內地透過此政策開放資本帳只前踏出了一小步，
這亦是國際貨幣基金組織所說的中國開放的特色。
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第二節
 內容節錄自「金融賢達堂」節目
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