提防新興市場走資潮

10/1/2015 20:00

翱騰投資管理香港有限公司首席營運官王家其博士，自小立志成為一位發明家及科學家，年少時期尤其愛物理及天文學，在北美由中學到大學均攻讀理科。他成功考入當地著名的長春藤盟校康奈爾大學（Cornell University）研究院，完成博士學位，學術研究範疇是電子顯微鏡下的原子排列。這樣的發展過程，走的理應是學術科研路，找一份名牌大學的教職及科研工作。不過他發現，很多像他擁有高學術背景的同學，都踏進了金融界，於是啟發他嘗試尋找其他工作。

加國稅率高促使回流

王家其的學術研究範圍屬於實驗性科學，用了6、7年時間，每天關在一間冰冷細小的實驗室，對電子顯微鏡研究原子排列，直到取得博士學位，對這類研究開始產生厭倦感覺。而同學轉型成功的例子，亦令他萌生投入金融界工作的念頭。之後他在北美加入了美林證券，他說該行對於非金融本科畢業生，提供了有系統的在職培訓，令他由外行人身份認識了各類金融工具，亦考取了CFA專業資格。

出身於理科的讀書人，對各類金融工具的運作與特質甚易掌控，對於金融市場上的硬知識，學習上亦沒有很大難度，不過他承認在軟知識上，例如人與人之間的溝通巧，還有很多學習空間。在北美打工一段時間，他發現當地稅率之高，與香港低稅率環境大相逕庭，促使他回流香港，繼續在金融圈發展。

除了稅項，他指出香港市場的金融產品種類更為多元化。「過往海外的監管法則，使高風險產品不能直接售予投資大眾，例如股票掛票據，北美便不能售予零售投資者。」

在香港工作一段時間，王家其曾離開金融界，在博階教育從事金融教育培訓工作。2009年一個機會，他與大學同學、香港著名基金經理祝振駒跑出來創業，設立基金管理公司。兩者分工清晰，祝振駒主管投資決策，王家其則負責內部營運、法規及聯繫的工作。
收聽 第一節

環球經濟基本面存憂

王家其認為，2015年的市場不無風險，由於環球金融市場過去經歷動盪的一年，股票及物業市場雖然累計表現仍然上漲，不過貨幣及商品市場未見穩定。油價、大宗商品價格、圓，以至俄羅斯的貨幣戰，在在顯示經濟基本面不太好，2015年的經濟環境仍存隱憂，投資者不應單看股市急漲便一面倒樂觀。

美元強勢及低利率的環境持續，他發覺過去一兩年，有不少私人銀行均向客戶建議做套息交易（Carry Trade），透過借美元，買高息債券。他說如果今年美息趨升，又或是美元續強，這類型的高槓桿套息交易，有機會隨美元出現拆倉潮而引致虧損。另一角度看，他說當市場認為今年美聯儲理應加息，惟若不出現，亦可趁機炒預期落差，令股市掉頭回跌。

對於大宗商品的價格展望，過去一年國際油價跌逾一半，金價價格喘定，但銀價過去一年累跌超過兩成，今年若商品價格持續下跌，對新興市場可能構成風險。值得留意的，是美國去年第三季GDP增長為4%，而去年個別新興市場的經濟增長亦不能達到這個數字，即有機會引發新興市場資金回流到美國本土，令新興市場出現結構性風險。

收聽 第二節

訪問內容同步於 iMoney 智富雜誌轉載