大和相信，市場對交通銀行（03328）的在內地東部地區資產質素過度看淡，而交行去年并未如同業做法削減派息比率，大和相信交行目前提供最好的風險資產回報，因此上調交行評級至買入，目標價就從5.3元上調至6.4元。 大和表示，交通銀行的資產質素惡化步伐放緩，相信行業資產質素風險正從東部擴張至西部，但由於交行的一部分額不良貸款已經被註銷，以及對西部地區的貸款有限，大和預期資產質素惡化的速度較同業將會放緩。 而交通銀行過去兩年的一個關注焦點就是其財富管理業務的運營改善。在2015年末，至表內表外的財富管理產品是1.46萬億元人民幣，大和預期財富管理業務的收入貢獻今年會持續提升。 與其餘四大銀行不同，交行是去年唯一未有削減派息比率的國有銀行，包括交行在內的五大國有銀行都維持30%的派息比率，因此低派息比率不再是交行的問題。實際上，今年首季，交行的普通股權核心一級資本比率為11.1%，低於五大行平均水平0.7個百分點，而較大和研究覆蓋的九家內地銀行平均水平高0.2個百分點。大和認為在資本水平方面，交行夜裡有限，因此今年無需要削減派息比率。大和輕微上調了交通銀行的2016及2017年度盈利預測，因為預期撥備壓力較小。 大和提升了交通銀行評級，從買入上調至跑贏大市，目標價從5.3元上調至6.4元，目前股份的預測市賬率是0.5倍，股息率是6.5%，目前風險回報水平較好。