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德銀:
渣打集團
(02888)
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26/10/2016 15:33:28
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渣打集團(02888)將於11月1日公布第三季度營運業績,由於渣打更集中新興市場的業務,因此估計相比起在英國上市的同業在貨幣上面,業績受到英國脫歐的影響有限。德銀估計渣打長期估值將會由2018年的回報率所推動,而非短期在信貸質量或者資本的改善。
德銀表示,渣打前景關鍵要看業務的營運槓桿,預計收入將會按季升4%,至35.92億美元,但股本成本方面的回報就充滿挑戰。德銀估計2018年度渣打的收入將會從2016年的137億美元升至150億美元,這個已經反映了11%的增幅,但帶來的額整體股東回報率(ROTE)只有5.9%;雖然降低成本是有可能的,但單獨的話,不能夠對股本成本帶來影響。週期性較低的撥備亦有可能,但市場是否認同呢?德銀認為,短期之內見不到有認為資本回報顯著改善的機會,預測今年派息5便士,到2018年就提高至40便士。
德銀預期調整後稅前盈利目標定位6.01億美元,主要是有收入35.92億美元,成本為24億美元,貸款減值撥備為5.62億美元,預期整體資本充足率為13.3%。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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