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摩根大通:
建設銀行
(00939)
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1/9/2014 12:47:53
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建設銀行中期純利錄得按年上升9%,至1306億元人民幣,符合市場預期,大行稱讚建行的淨利息收益率(NIM)跌幅較同業少,資產質素及資本充足都同業為佳。
摩根大通指出,建行第二季的淨息差按年收縮兩個點子,比同業平均收縮4個點子少;若按半年比較,則回升3個點子。帶動淨息差回升的主要原因包括貸存比率、投資收益率、銀行間利率上升,但部分則被銀行間信貸成本增加所抵消。
在資產質素方面,建行不良貸款率僅季升2個點子,較同業升4個點子少,摩根大通表示資產質素的惡化速度以較同業慢;金英證券則表示,建行上半年的新增撥備較新增的不良貸款多,估計建行的超額撥備足夠覆蓋所有逾期貸款。
基於盈利增長穩定以及強勁的資本,摩根大通維持建行增持評級,目標價為6.8元。
由於採用資本計量高級方法計量資本充足率,一級資本充足率達11.2%,金英預期全年可以保持11%以上的水平,在派息方面相信建行可以維持35%的派息比率。
金英上調建行2015年度每股盈利預測0.9%,重申建行買入評級,目標價為7元。
星展唯高達維持建行買入評級,主要是因為股息率吸引,建議選擇建行,不選擇工行;而且建行股息率預期達到7.4厘,在內銀H股當中最高的,星展唯高達維持目標價7.31元不變。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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