華晨中國（01114）錄得2016年純利為37億元，按年升5%，符合大和以及市場預期。華晨寶馬作為最主要的合營公司，貢獻盈利為39億元人民幣，按年升4%，管理層對於華晨寶馬2017年之後的新車型銷售前景感到樂觀。 新型號週期繼續帶來強勁的銷售增長。大和引述管理層表示，華晨寶馬今年的銷量可以達到按年升20%，主要是新推出1系新款以及X1型SUV帶來全年的收入，根據管理層指出，新1系獲得分銷商積極訂貨，隨著銷量攀升，預期今年第四季可以達到每月銷售4000輛。不過現有的舊版5系將會暫停生產，為新型號做準備，管理層估計可能會令銷量下降10%，大和估計產品組合的改變，令到今年的平均銷售金額下跌5%，展望2018年就預期新的5系以及新的X3系SUV可以帶來更高的盈利貢獻，刺激銷售增長以及平均銷售價格上升，令2018年成為強勁增長的一年。 大和表示，華晨寶馬的純利率去年提高0.1個百分點至8.4%，大和相信仍有有上升空間，（1）華晨寶馬的研發開支預計在2017年將會從8億降至7億元人民幣，因為減少在芝諾品牌的投入；（2）新開的BX8引擎廠會在今年改善利用率，帶來更佳的規模效應。去年合營公司的資本開支是80億元人民幣，今年目標價i將會降至65億元人民幣，而2018-2020年資本開支將會減少至65億元人民幣，因為目前的產能已經足夠滿足未來的產能需要。 華晨中國的自主品牌去年就錄得虧損5.6億元人民幣，因為疲弱MPV銷售疲弱，大和相信業務仍難以逆轉，因為品牌疲弱以及競爭激烈。 大和提高了華晨中國2017及2018年的每股盈利預測7-25%，反映較佳的盈利前景，因為華晨新車銷售預期較佳。因此大和重申對華晨中國的跑贏大市評級，目標價從11.4元提高至13.5元，預測2017年市盈率從11倍提高至12倍，較汽車行業的平均估值有20%宜家，因為預期未來三年每股盈利的年均復合增長率超過30%。