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高盛:
中國恒大
(03333)
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17/1/2017 16:44:33
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中國恒大（03333）錄得2016年合約銷售金額為3740億元人民幣，按年升85%，超越萬科成為行業銷售龍頭。但高盛認為高速增長的背後是要看來其借貸提升，至2016年11月底，債務總額達到5200億元人民幣，較2016年上半年增長36%。高盛假設上半年永續債券的規模不變的話，恒大計算永續債券在內的整體債務已經高達6360億元人民幣，為合約銷售金額的1.7倍，而上市同業的水平只是0.5倍；高盛相信債務推動下的擴張會令到恒大的業務在2017年行業下行的趨勢下，面臨更大風險，因此維持中國恒大沽售評級，目標價維持3.3元。
高盛表示，在2017年1月12日，股份以較2017年年預測資產淨值折讓36%進行交易，市盈率是12.2倍，市賬率是2.3倍，而高盛認為估值已經過高，因為預期基本面將會惡化。高盛給予的目標價3.3元，是反映對2017年的資產淨值預測折讓60%。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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