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富瑞:
中芯國際
(00981)
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13/8/2018 11:32:39
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富瑞認為，中芯國際（00981）在芯片工藝上面有進展，28納米HKC+技術開發完成，進一步鞏固中芯國際在芯片代工的領先地位。管理層對於28納米產品產能提升仍保持審慎，但由於使用55納米及40納米的設備折舊完成，28納米產量將會迎來拐點。14納米研發進程完成，亦是發展FinFET(鰭式場效電晶體)技術的突破里程碑，為10納米及以下產品的研發提供出路。
富瑞認為，在8英吋產品方面的需求仍然強勁，平均銷售價格保持穩定，產能利用率亦維持較高水平，但8英吋產品的常能受限，因為無論一手或者二手設備的訂單交付時間長，中芯國際在8英吋產品的產能擴張主要依靠天津工廠。
富瑞提升中芯國際2018及2019年度收入預測0.9%及0.4%，反映穩定的8英吋產品需求情況，提升毛利率預測0.2個百分點，因為產能利用率逐步恢復。
富瑞將中芯國際目標價從9.5元提高至10.5元，相當於預測2019年度每股賬面值1.22美元的1.1倍，符合歷史中值。評級維持持有。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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