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高盛:
統一企業中國
(00220)
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9/5/2019 10:32:41
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統一企業中國(00220)首季純利3億8000萬元人民幣，按年提升47%，表現超出市場預期，並在毛利率擴張增速下，統一在第一個季度已達成高盛對公司全年預測的33%。
高盛形容，雖然統一的銷售增長未至於帶來驚喜，但整體符合預期，管理層指出首季銷售的增幅不及公司指引的6%，但高盛有見同業競爭對手康師傅(322)推行減價促銷，已預料統一的銷情會受影響。高盛分析統一的產品類型，注意到即食麵業務的增長較飲品來得顯著，相信是受相關需求以及產品組合升級所帶動。
高盛引述統一管理層，指出在今年競爭加劇的環境當中，公司仍有能力維持產品銷售均價，4月開始，統一毛利率有望在原材料成本走勢，以及增值稅減免下持續擴張，相信全年增幅大致維持於200個基點左右，有機會充分抵銷公司在品牌投資上的開銷。
高盛預期，未來競爭將維持激烈，統一有機會花費更多廣告及宣傳開支，而次季及第三季通常是旺季，但去年同期基數較高，故料屆時盈利增長將減慢至介乎10%至19%的水平。該行將其2019至2021年每股盈利預測上調介乎8%至10%，以反映首季表現強勁及毛利率擴張，目標價由6.9元升至7.5元。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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