香港電訊（06823）公布去年業績，除所得稅前溢利為57億元，經調整資金流為46.83 億元，比去年增長14%。主要由於成功整合CSL、流動通訊的成本效益大幅改善、折舊及攤銷開支總額較去年減少6%以及融資成本淨額減少15%。受惠於與CSL合併，即使撇除一次性收益，實際增長仍屬於穩健。投資者急於沽售香港電訊的股票以作戒備，但德銀表示由於香港寬頻的野心減低，拋售的情況已是超出正常水平。德銀鑒於預測未來12個月的整體回報可有27%，把香港電訊的評級由「持有」上調至「買入」，目標價是11.5元。 電訊服務業務的EBITDA按年升2%，而流動通訊業務的EBITDA按年增10%，後者乃高於德銀的預期，並且下半年的毛利率升至60.5%的新高。因為強勁的業績表現，德銀把2017及2018年的預期盈利增加6%，而2017的股息率將會是6.3%，股息率與同區的電訊商比較較高。 另外，德銀認為，集團董事總經理艾維朗較平時默不作聲。可是艾維朗尚有對未來的一年做出評論，他指出外圍經濟疲弱，競爭亦會蔓延至流動通訊業務，其中108元收費計劃將會蠶食200元以上的主流市場收費計劃。但艾維朗亦說到，過去香港電訊用戶數量得以維持，每用戶平均收入一直上升，而且上網速度高於同業。德銀展望，下半年的業績將足以抵消流動通訊市場的競爭。