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滙豐:
莎莎國際
(00178)
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17/1/2017 14:03:35
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莎莎（00178）公布的第三季度未經審核之最新銷售數據，整體零售及批發業務營業額按年增長 0.9%至21.6億元，港澳市場同店銷售按年跌2.0%，比較第二季的按年跌2.5%和第一季按年跌4.8%。滙豐表示，即使莎莎的業績存在季節性改善，但第三季的基數較低，而且莎莎曾在去年十月公布「十一」黃金周假期間的同店銷售按年升12%，但十一月和十二月的銷售額將會放緩。與過去季度比較，第三季的同店銷售增長倒退是由於每宗平均交易金額按年下跌1.6%至360元。管理層亦提到，第三季的毛利率仍然受到下行壓力。
銷售組合改變影響每宗平均交易金額，加上港元強勢打擊旅客訪港，滙豐不預期莎莎下年度在同店銷售上有具意義性的復甦。滙豐又說，莎莎的毛利率仍有很多不利好因素，因為莎莎正調整產品組合，至較低毛利率的韓國化妝品和護膚品以增加銷售。另外，租金壓力在下年度有望舒緩，但意義性不大，由於僅有三分一的舖位會在每年更新合同。而員工成本的減幅也有限，鑒於現在正僱用更多人手作運作電子貿易平台。
滙豐重申莎莎的評級和目標價，兩者分別是「減持」和2.1元。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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