大行報告_內房股黃金周 內地政府放鬆房地產政策，特別是近期降低按揭首期的比例，令到投資情緒好轉。由於政策對行業的支持已經帶來樂觀預期，所以是時候檢視內房股的銷售表現。 雖然內地未有正式公布過去一周的銷售數據，但從媒體報道，內地房地產市場的銷售似乎受到鼓舞，新項目的出售率保持在65%的高水平，與上半年整體情況保持一致。不過，富瑞表示，發展商的表現參差，只有10個城市左右有較佳銷售表現，集中在一線城市以及部分二線城市，佔內地整體交易價值的30%。三線城市以及大部分的二線城市，銷售情況保持平穩或者下跌，主要受到疲弱的經濟以及房屋需求所影響。 而今年9月份，發展商的銷售金額按月升25%，按年升16%，主要是由金茂、遠洋以及世茂房地產所帶動。平均來說，發展商今年首三個季度已經鎖定全年銷售目標的70%，而且錄得按年增長15%。其中，金茂、恆大地產、深圳控股、華潤置地更鎖定了80%的銷售目標，碧桂園、富力地產及世茂房地產則有機會未能完成銷售目標。 土地拍賣市場方面，一線城市及部分二線城市9月份明顯復甦，交易金額按月升1.6倍，而平均溢價達到28%。富瑞預期，房價持續增長，新收購的項目會帶來顯著額毛利率改善，而透過併購就可以令到發展商迅速規模增長。 此外，內地發展商亦積極進入香港市場，但富瑞表示要小心，因為本地市場競爭較內地更為激烈，除了中海外，其他發展商都未有成功經驗。 考慮到市場定位以及土地拍賣回復競爭，富瑞認為要挑選增長穩定的中海外、華潤置地以及深圳控股（00604）。 富瑞對部分內房股的評級及目標價： 中國海外發展（00688）/買入/$31； 華潤置地（01109）/買入/$24.8； 深圳控股（00604）/買入/$4.8； 萬科企業（02202）/買入/$20.6； 龍湖地產（00960）/買入$13； 遠洋地產（03377）/買入/$6.2、