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摩根大通:
中國移動
(00941)
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20/10/2014 12:26:07
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內地終於推出iPhone 6,電訊營運商亦推出相應的月費套餐,中國電信(00728)的月費計劃明顯以費用補貼為中心,而中國聯通(00762)則以手機補貼為主。
摩根大通指出,對比起原來的iPhone 5S月費計劃,中國電信的補貼水平幾乎保持一致,但中國聯通的計劃,整體上稍微減少了補貼規模。
據摩根大通觀察,中國電信經常提供大概合約金額42%的回贈,與iPhone 6的月費計劃一致的。而中國聯通,對於其他品牌的手機型號補貼,就稍微較中國電信要多。
至於中國移動的月費計劃則令市場意外,與早前傳聞不一樣的是,中移動不再提供與手機捆綁的月費專屬計劃,取而代之的是向客戶提供話費補貼,及現金回贈或者是額外數據獎賞。
例如在上海,提供大約是10個月的月費回贈,相當於合約簽約金額的42%,與其他型號的電話月費機會一致。
摩根大通認為,中移動的月費計劃反映出集團下半年削減市場營銷費用的壓力較大,及集團積極鼓勵增加用戶的數據消費。
本週,三大電訊商將會陸續公布第三季季度業績,摩根大通預期行業收入及服務的收入增長將會輕微下降,主要是由於營業稅改增值稅,手機補貼改為話費補貼,以及手機銷售增長放緩帶來的影響。
同時,摩根大通預期,由於明顯降低了市場營銷費用,抵消了增值稅的負面影響,預期EBITDA(除息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)增長將會從上半年的0.2%,上升至1.4%。
摩根大通維持中電信及中聯通的增持評級,中電信目標價是5.1元,中聯通目標價是14.8元;中國移動的評級為中性,目標價94元。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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