瑞信發表內地汽車板塊的報告，瑞信指過去三個月內地汽車股的股價平均跌幅達17%，反映上半年因為銷量下降帶來疲弱的毛利率表現，瑞信預期大部分汽車製造商以及分銷商的中期業績都會符合預期，而東風集團（00489）以及正通汽車（01478）將會較瑞信預期好10%及12%，預期廣汽集團（02238）以及長城汽車（02333）較預期差14%及33%。 瑞信表示中日合資品牌的汽車廠商較預期好的毛利率將會成為板塊上升的關鍵，毛利率會按年持平主要是因為較健康的庫存水平令廠商對分銷商的支持力度有限，因此這一點會令到東風集團的預測符合預期。 而關鍵的不利因素就是內地本土汽車品牌廠的銷量較預期弱，因為今年第二季度要用較多的現金去支持分銷商清理國標五的庫存，因為大部分廠商有較多分銷商庫存，令整體銷量下跌。 由於對分銷商的補貼加大，瑞信預期車是品牌的汽車製造商會面臨毛利率下降以及利潤按年下降，儘管今年上半年內地汽車銷量錄得雙外數字的增長。在瑞信的選擇裡面，首選分銷商，汽車是東風集團、吉利汽車、比亞迪、廣汽集團、長城汽車、北京汽車，最後是華晨中國。 至於上半年分銷商業績的情況就較為分化，新車的毛利率將會錄得下跌，服務以及佣金收入就按年錄得合理下跌，不過由於4月1日開始增值稅下調3%，瑞信預期部分分銷商將會在上半年錄得單位數字的盈利增長，例如永達汽車（03669）以及中升汽車（00881）。 以下為瑞信對汽車板塊的評級及目標價： 東風集團股份（00489）|跑贏大市|$8.2 正通汽車（01728）|跑贏大市|$6.0 中升集團（00881）|跑贏大市|$25.5 永達汽車（03669）|跑贏大市|$9.3 吉利汽車（00175）|跑贏大市|$16.6 比亞迪股份（01211）|跑贏大市|$65.0 北京汽車（01958）|中性|$5.3 華晨中國（01114）|中性|$7.5 廣汽集團（02238）|跑贏大市|$9.7 長城汽車（02333）|中性|$6.5