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美銀美林:
華能國際電力股份
(00902)
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29/7/2014 13:47:33
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華能國際公布業績前，美銀美林發表報告，預期今年上半年包括一次性收益在內，今年華能上半年純利將會為66億元人民幣，目標價從8.4元提高至9.9元，維持中性評級。
美銀美林解釋，華能上半年的產能的利用率及單位燃料成本問題，令其落後同業。
熱電廠利用率降低，主要是期內有幾條超高壓輸電線投入營運；以及雲南的水力發電廠，開始向廣東輸電。每1%的產能利用率的改變，將會影響今年華能國際純利的3.6%。
另外，華電燃氣發電比例為7.9%，較本港上市的同業要高，導致其燃料成本比起火力發電企業高出九成。
上半年華能每單位計成本按年跌5%至6%，比起同業華電9%的跌幅要少，美銀美林降低華能成本降幅的預測，從6.7%降至5.2%。每一個單位的燃料成本下跌，會有助華能每股純利提升3.3%。
華能對政府天然氣補貼的依存度最高，隨著燃氣價格不斷攀升，華能將會在2015年增加1000兆瓦的燃料發電產能，美銀美林對華能能否轉嫁成本，及盈利前景表示關注。
考慮到今年關稅從10月開始下調4%，明年再下調1%，有助改善盈利。
美銀美林提升華能今年每股盈利預測16%，但降低2015至16年度每股盈利預測8.3%至9.6%。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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