人民銀行日前發布第一季度貨幣政策執行報告，預計次季經濟在低基數影響下，增速可能明顯回升。由於當前外部環境更趨複雜嚴峻，經濟內生動力還不強，需求仍然不足，穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩，充分發揮貨幣信貸政策效能。

報告提到，今年以來物價漲幅階段性回落，主要與供需恢復時間差和基數效應有關，未來幾個月CPI將低位窄幅波動，下半年CPI中樞可能溫和抬升，年底有機會回升至近年均值水平附近。人行重申，當前中國經濟沒有出現通縮，中長期看，不存在長期通縮或通脹的基礎。

人行在報告中指出，要保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配；增強政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激發民間投資；增強人民幣滙率彈性，優化預期管理，保持人民幣滙率在合理均衡水平上基本穩定。至於結構性貨幣政策工具要「聚焦重點、合理適度、有進有退」，保持再貸款再貼現工具的穩定性，運用好實施期內的階段性工具，為普惠金融、科技創新、綠色發展等提供有力支持。防範境外風險向境內傳導，守住不發生系統性金融風險的底線。此外，要着力支持擴大內需，為實體經濟提供有力、穩固支持，兼顧短期和長期、經濟增長及物價穩定、內部均衡與外部均衡。報告亦提及，近年來，市場利率整體下行，帶動實際貸款利率明顯降低；今年3月，新發放貸款加權平均利率為4.34厘，其中企業貸款加權平均利率為3.95厘，都處於歷史低位。下階段將持續深入推進利率市場化改革，健全利率傳導機制。

人行重申，要有效防範化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況，因城施策，支持剛性和改善性住房需求，加快完善住房租賃金融政策體系；強調堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，並推動行業重組併購。人行政策取態偏向寬鬆，未來仍有機會進一步降準刺激貸款需求。

郭家耀(本人沒持有上述股份)