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看財務報表心法

21/2/2015 20:00

灝天環球投資首席策略師歐業亨,曾經視「三師」(即醫師、律師及會計師)為奮鬥目標,做不成醫生及律師,於是便向會計師出發。九十年代,他初留學英國,完成會計及經濟學學位,再考入牛津大學讀經濟碩士。他說經濟學較會計更有趣,可以透過數學模型去解釋日常生活遇到的經濟現象,例如債務危機及石油價格波動,是一種很受用的學問。

畢業後做過短時間的證券分析工作,他認為分析員工作則重於事件發生後的分析,但他想揀些可以「令事件發生」(make things happened)的工作,所以喜歡向直接投資或企業融資方面發展。他比喻企業融資為一種有能力推動股價升跌的財技,自己在這個範疇浸淫多年得着很多。

1994年他在德勤合併前的關黃陳方的企業融資部門工作。1995年底舉家移民澳洲,不過居住了一段短時間後,發覺工作發展機會未如想像,所以計劃回流。在一次新加坡探朋友的旅程中,給他遇到了工作機會,加入UOB大華銀行,負責上市公司有關的企業融資工作。

在新加坡工作4年,歐業亨曾由大華銀行,轉到日資的山一證券,集中從事私募及創投基金相關的工作。1998年至千禧年,全球掀起科網潮,歐業亨遇到更多的學習機會,例如在私募基金中,一方面投放資金到企業,同時亦用不少工夫「執靚盤數」,過程中發揮了很多企業融資的技巧,以及擔當「公司醫生」的角色。2001年山一證券被日本亞洲投資收購,他被派往台灣做投資相關工作,至2002年重返香港金融市場。
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報表附錄含有用資料

2007年他過檔惠理基金,繼續擔當私募基金經理。一年後,再轉到南韓資金背景的未來資產管理,抱着一試的心態,為該行替企業所持有的各類資產進行投資。不過隨後遇上金融海嘯,該行縮資,歐業亨亦於這段時間走出來另覓新工作。機緣下他加入由中學同學楊炳坤所創立的灝天金融,該行以零售客路為主,與歐業亨所走的事業路綫有甚大差別,但他抱着接受挑戰的心態亦勇於一試。

零售投資者對揀股有很多疑問,歐業亨教路,看財務報表除了看「大數」,即盈利質素、財政穩健程度,以及營運資料外,亦須花時間看報表內的附錄。這是一項很重要的工作,根據他的經驗,上市公司的會計財務報表,附錄中包含了很多細節,提供了很多資產負債表及損溢表之外的資料,對了解公司有一定幫助。另外,如果投資者追蹤的上市公司,不時有更換財務官的前科,就要小心那些財務高管只是刻意請回來的專業「執數」、協助公司粉飾數字的人。

踏入羊年,歐業亨認為要繼續跟着國策走,國企以至地方企業重組,仍是散戶投資者一個值得追隨的投資概念。對於個別行業,他說仍鍾情券商股,建議待回調後吸納,因為中央寬鬆銀根外,另一個重要任務是鼓勵將部分民間儲蓄釋放到股市,引發新一浪財富效應。因此,可以預視內地IPO將繼續暢旺,中資券商股走向外資投行架構,將有利提升估值。
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訪問內容同步於 iMoney 智富雜誌轉載 


 



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