分析師：潘鐵珊

匯控（005）較早前公佈第三季度集團核心稅前盈利按年升10%至50.56億元（美元．下同），優於市場低單位數增幅預測，主要靠嚴控開支及貸款撥備按季減少18%，雖面對低息收益減弱及監管不明朗等因素，但業績後匯控股價依然向好。

集團第三季度淨息差為2.22厘，較首半年的2.17厘擴闊，明年美國退市減買債，對匯控淨息差有利，但集團的債券持倉，按市價入帳亦可能因利息上升而錄得帳面虧損。未扣除公允值變動的第三季列賬稅前盈利，按年升30%至45.3億元，按季則跌19.6%。匯控派發第三次股息每股10仙，折合每手收息約310港元。

截至9月底，集團根據CRD4的普通股一級資本比率為10.6%（6月底為10.1%），成本效益比率為56.6%。季內集團續透過精簡計畫節約4億元成本，年度化計，自前年迄今共節省45億元。第三季度按實際基準計，匯控收益按年微跌0.47%，惟支出減幅多達4%，業績增長很大部份來自精簡人手減開支。

地區分佈計，季內香港稅前盈利增長最強勁，按年升15.8%至20.7億元，盈利貢獻占比為45.7%，連亞太其他地區合計79.5%，北美則由虧轉盈。集團于季報中指出，第三季香港表現良好，大部分收入均有增長。香港與中國內地在經濟上的密切關係，使香港不斷受惠，並展望內地經濟正穩定增長，將利好香港和亞太其他地區。

各項業務表現中，第三季零售銀行及財富管理業務（RBWM）稅前利潤按季增長8.6%，期內，整體RBWM 收入下降，主因消費及按揭貸款組合的平均結欠下跌，以及保險收入減少，不過香港的按揭息差改善，以及按揭平均結欠增加，令淨利息收益上升，抵銷了上述部分跌幅。

綜觀以上業績，亮點是致力削減成本之下，成本受到控制，另據匯控管理層指出，外匯交易業務在第四季已出現反彈，認為稅前盈利錄得增長之勢可以延續至第四季。匯控股價近兩日升至87元初遇阻力，但中線仍有望上試95至98元，建議現水準吸納，跌穿79元止蝕。

（筆者為香港證監會持牌人士及未持有上述股份）

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