分析師：潘鐵珊

中國信達是中國第一家由國務院批准設立、完成股份制改革、引入戰略投資者、以及即將成為第一家上市的金融資產管理公司，無論是收入、盈利、業務規模還是現金回收能力，中國信達都處於中國不良資產行業的領先者地位。公司于1999年由財政部全資設立，於2012年引入來自社保基金、瑞銀、中信資本及渣打共計人民幣約104億元的戰略投資，新增股本占投資後總股本的16.54%。

中國信達擁有領先的不良資產獲取、管理和處置能力，2010年、2011年、2012年和截至2013年6月底止六個月，中國信達的不良資產經營業務平均稅前淨資產回報率分別達43%、44.5%、31.4%和30.4%。為達到業務持續增長，中國信達正積極創新業務模式、拓展業務領域及拓寬融資管道。

中國信達擁有較大的債轉股資產組合，截至今年6月底止，中國信達債轉股資產組合的帳面價值為437億元（人民幣‧下同），資產涵蓋煤炭、化工、金屬等重點資源性行業，而且大多是各自行業的龍頭企業。

以不良資產經營業務為基礎，中國信達形成了涵蓋證券、期貨、信託、融資租賃、基金管理、保險、投資及地產等在內的多元業務平臺，通過多產品的整合設計開發，為客戶提供金融解決方案，同時提升中國信達自身資產組合的價值。

中國信達還通過對不良資產案例的大量分析和研究，形成了對各類風險的產生原因和管控方式資料分析。以此為基礎，中國信達建立和發展了體系化的風險控制規範和流程，並擁有了行業領先的風險管控能力，中國信達獨特的風險管理能力，將為股東提供有競爭力的風險調整後回報。公司計畫發行53.19億H股，定價區間在3至3.58元，集資最多25億美元，上市後公司料將收購更多不良貸款，日後業務快速增長是公司賣點之一，建議認購。

（筆者為香港證監會持牌人士及未持有上述股份）