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    05/12/2014 10:32
    低油價是禍是福？


    上週油組開會决定不减産，油價應聲大跌，一度跌穿每桶65美元，影響所及，貴金屬中的黄金、白銀都出現頗大的價格波動，美西德洲期由昨反弹至每桶US$69，惟在US$70遇阻，執筆時僅能在US$67左右上落，由六月初至今，油價跌幅已近四成。

    油價暴跌，依靠石油出口、經濟單一的國家如俄羅斯、利比亞、伊朗、委内瑞拉首當其衝。在西方制裁下，俄羅斯經濟早己陷衰退，今油價頓挫，俄政府财政更見足襟見肘。與此同時，激進伊斯蘭國一直通過黑市出售原油以支撐其軍事扩張，油價下滑應會對其財力造成損害，扩張的勢頭或會受遏。油组主要成員國沙地為何此際質低油價，是否如陰謀論者所説，是美國在背後發功，以圖藉經濟手段打擊俄羅斯及伊斯蘭國，或至少在财政上疲於奔命？箇中缘委，實在耐人尋味。

    其實油组與美國的利益關係錯綜復雜，沒表面看那麼簡單。作為全球最大原油消耗國，美國一直是油組的大買家，但時移世易，隨着美國頁岩天然氣開採技術上取得突破後，美國原油産量得到大幅提升，今年更超越俄羅斯成為最大産油國，估計在2014年至2030年間，美國可稳坐産油一哥宝座，且更有可能成為石油出口大國，與沙地爭一日之長短，由最大買家變成競爭者。在面臨來自美國的競爭，為維護市場份額，不排除沙地願冒短期風險，不惜與剛萌芽的新興頁岩開採業開戰。事實上，在現時每桶US$70的油價水平，很多頁岩開採公司已提不起勁擴大投資。若减價戰持續，非傳統形式的原油開採業發展勢將會一定程度受阻。

    其實，對全球億萬消費者而言，油價下跌沒甚麼不好，低油價將導致物價下跌，這是好事啊。US$40的跌幅意味着每年高達1.3萬億美元的財富由石油供應商流向消費者，金額不可謂少。從另一角度看，企業將受惠於成本下降，消費者受惠於更便宜的物價；在全球經濟疲不能興的當下，這不能不說是一椿美事，難怪國際貨幣基金會总裁拉加德在週一執行長理事會年會上致詞時，表示"會有嬴家及輸家，但在一個淨基礎上，它對全球經濟是好消息…. 它可能將大多數先進国經濟增長率增加0.8%；對於美國，能源價格下滑有助促進經濟成長，明年增長率可望升至3.5%。"美國自走出衰退，六年以來增長一直缺乏動力，往往在2%左右便無法突破，低油價料有助刺激經濟，突破2%的瓶頸。

    從個別國家的層面看，很明顯，凈石油輸出國將是輸家，而淨入口國包括欧羅區、日本及中國等將會是嬴家。日本進口原油總值差不多佔其GDP總量6%，今次油價的大幅度下滑有機會為日本帶來2%的額外經濟增長，足以抵消今年四月增加銷售税對經濟的負面影響。早知如此，安倍晉三或不用取消第二期增销售税的計劃(一笑) 。當然，安倍本有意推動重啟核能發電，今油價下跌可能再度增加民意排核的傾向，令安倍在這方面的努力受阻。

    對欧羅区而言，通縮是當前大敵，利率已低無可低，欧洲央行正忙於應付欧羅区内尤其是德國對落實買主權債的反對聲音，低油價加重通縮壓力，落實買債已逼在眉睫，欧羅承壓非轻。但低油價有助降低生産成本，正好給予欧羅区難得的機會加速改革以提高生産力，而這正是欧羅區極須努力的地方。

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